IMF gelişme tahminlerini aşağı enflasyon tahminlerini yukarı güncelledi: Dünya küresel bir durgunluğun eşiğinde sallanıyor: 2022

Merhaba, 

Dünyanın en büyük üç ekonomisi duraksıyor ve küresel manzara için mühim sonuçlar doğuruyor. Enflasyon ise büyük bir kaygı kaynağı.

Hala pandemiden ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden sarsılan küresel iktisat, giderek daha kasvetli ve belirsiz bir görünümle yüz yüze. Nisan Dünya Ekonomik Görünümü’nde işaretlenen aşağı yönlü risklerin bir çok gerçekleşmeye başladı.

Özellikle ABD Birleşik Devletleri ve büyük Avrupa ekonomilerinde beklenenden daha yüksek enflasyon, küresel finansal koşulların sıkılaştırılmasını tetikliyor. Çin’in yavaşlaması, COVID-19 salgınları ve kilitlenmeler içinde beklenenden daha fena oldu ve Ukrayna’daki savaştan daha olumsuz yayılmalar oldu. Sonuç olarak, küresel üretim bu senenin ikinci çeyreğinde daraldı.

Temel tahminimize nazaran, büyüme geçen yılki %6,1’den bu sene %3,2’ye ve gelecek yıl %2,9’a yavaşlıyor. WEO Nisan sayısına nazaran bu tahminler 0,4 ve 0,7 puanlık düşüşler anlamına gelmekte. Bu, dünyanın en büyük üç ekonomisinde (ABD, Çin ve Euro Bölgesi) duran büyümeyi yansıtıyor ve küresel görünüm için önemli sonuçlar doğuruyor.

Amerika Birleşik Devletleri’nde, azalan hane halkı satın alma gücü ve daha sıkı para politikası, büyümeyi bu sene %2,3’e ve önümüzdeki yıl %1’e düşürecek. Çin’de, daha fazla kilitlenme ve derinleşen emlak krizi, büyümeyi bu sene %3,3’e düşürdü – pandemi hariç, kırk yıldan fazla bir süredir en yavaş düzen. Euro Bölgesi’nde ise büyüme, Ukrayna’daki savaştan ve daha sıkı para politikasından kaynaklanan yayılmaları yansıtacak biçimde, bu yıl %2,6’ya ve 2023’te %1,2’ye revize edildi.

Yavaşlayan faaliyete rağmen, küresel enflasyon kısmen artan besin ve enerji fiyatları nedeniyle yukarı yönlü revize edildi. Bu yıl enflasyonun gelişmiş ekonomilerde %6,6’ya, yükselen piyasa ve gelişmekte olan ekonomilerde %9,5’e yetişmesi bekleniyor – sırasıyla yüzde 0,9 ve 0,8 puanlık yukarı yönlü revizyonlar. Üstelik daha uzun zaman yükselmeye devam etmesi bekleniyor. Enflasyon da birçok ekonomide alt sektörlere yayıldı. Bozulmuş tedarik zincirlerinden ve tarihsel olarak sıkı işgücü piyasalarından kaynaklanan maliyet baskılarının tesirini yansıttı.

Görünüme yönelik riskler ezici çoğunlukla aşağı yönlü hareket ediyor:

Ukrayna’daki cenk, Rusya’dan gelen Avrupa gaz akışının ansızın durmasına niçin olabilir.

İşgücü piyasaları aşırı sıkı kalırsa yada enflasyon beklentileri çıpadan çıkarsa yada dezenflasyon beklenenden daha maliyetli bulunduğunu kanıtlarsa enflasyon inatla yüksek kalabilir.

Daha sıkı küresel finansal koşullar, gelişmekte olan piyasalarda ve gelişmekte olan ekonomilerde borç sıkıntısında bir artışa neden olabilir

Yenilenen COVID-19 salgınları ve kilitlenmeler Çin’in büyümesini daha da baskılayabilir.

Artan besin ve enerji fiyatları yaygın gıda güvensizliğine ve sosyal huzursuzluğa niçin olabilir.

Jeopolitik parçalanma küresel ticareti ve işbirliğini engelleyebilir.

Rusya’nın Avrupa’ya gaz akışının tamamen kapatılması da dahil olmak suretiyle bu risklerin bazılarının gerçekleştiği makul bir alternatif senaryoda, enflasyon yükselecek ve küresel büyüme bu yıl ortalama %2,6’ya ve önümüzdeki yıl %2’ye kadar yavaşlayacak. Küresel gelişme 1970’ten bu yana sadece beş kere bu seviyelere kadar düştü. Bu senaryoda hem ABD Birleşik Devletleri bununla beraber Euro Bölgesi, gelecek yıl sıfıra yakın bir büyüme yaşar ve dünyanın geri kalanı için olumsuz zincirleme etkisinde bırakır yaratır.

Politika öncelikleri

Mevcut seviyelerdeki enflasyon, mevcut ve gelecekteki makroekonomik istikrar için aleni bir risk oluşturmakta. Bunu merkez bankası hedeflerine geri getirmek, politika yapıcılar için en önemli öncelik olmalı. Gelen verilere cevaben, büyük gelişmiş ekonomilerin merkez bankaları Nisan ayında beklediğimizden daha süratli parasal destek çekerken, gelişmekte olan ekonomilerdeki birçok banka geçen sene faiz oranlarını yükseltmeye başlamıştı.

Ülkeler arasında ortaya çıkan senkronize parasal sıkılaştırma tarihsel olarak benzeri görülmemiş ölçüde. Etkileri kararı gelecek yıl küresel büyümenin ve enflasyonun yavaşlaması umut ediliyor. Daha sıkı para politikasının kaçınılmaz olarak ekonomik maliyetleri olacak, sadece ertelenmesi ancak zorluğu daha da kötüleştirecek. Sıkılaştırmaya başlamış olan merkez bankaları, enflasyon evcilleştirilinceye kadar rotasını korumalı.

Hedeflenen mali destek, en savunmasız olanlar üstündeki etkinin hafifletilmesine destek olabilir. Ancak pandemi sebebiyle gerilen hükümet bütçeleri ve genel hatlarıyla dezenflasyonist bir makroekonomik siyaset duruşuna duyulan ihtiyaçla, hedeflenen desteğin daha yüksek vergilerle veya daha düşük hükümet harcamalarıyla dengelenmesi, maliye politikasının para politikasının işini daha da zorlaştırmamasını sağlayacak.

Gelişmiş ekonomiler enflasyonla mücadele etmek için ürem oranlarını yükselttikçe, bilhassa gelişmekte olan piyasa muadilleri için finansal koşullar sıkılaşıyor. Ülkeler, finansal istikrarı korumak için makro ihtiyati araçları müsait halde kullanmalı. Esnek döviz kurlarının dış şokları emmek etmek için yetersiz olduğu durumlarda, siyaset yapıcıların bir kriz senaryosunda döviz müdahalelerini yada kapital akışı yönetimi önlemlerini uygulamaya hazır olmaları gerekecek.

Bu tür zorluklar, birçok ülkenin mali alandan yoksun olduğu bir zamanda, borç sıkıntısı içerisindeki düşük gelirli yada yüksek risk altındaki ülkelerin on sene önce ortalama %20 olan payının %60 olduğu bir zamanda ortaya çıkıyor. Daha yüksek borçlanma maliyetleri, azalan kredi akışları, daha kuvvetli bir dolar ve daha zayıf bir büyüme daha da fazla sıkıntıya itecek.

Borç yapılandırma mekanizmaları yavaş ve öngörülemez olmaya devam ediyor, muhtelif alacaklılardan rakip talepleri üzerinde koordineli anlaşmalar elde etmedeki zorluklar nedeniyle engelleniyor. Yirmi Ortak Çerçeve Grubu’nun uygulanmasındaki son gelişmeler cesaret verici, ancak daha çok iyileştirmeye acilen gereksinim duyulmakta.

Yüksek enerji ve besin fiyatlarının etkilerini ele alan iç politikalar, tutarları bozmadan en oldukça etkilenenlere odaklanmalı. Hükümetler besin ve enerji biriktirmekten kaçınmalı ve bunun yerine dünya fiyatlarını yükselten besin ihracatı yasakları benzer biçimde ticaretin önündeki engelleri gevşetmeye çalışmalı. Pandemi devam ederken, hükümetler aşılama kampanyalarını hızlandırmalı, aşı dağıtım darboğazlarını çözmeli ve tedaviye adil erişim sağlamalı.

Son olarak, iklim değişikliğini azaltmak, emisyonları sınırlamak ve yeşil geçişi hızlandırmak için yatırımları artırmak süratli bir biçimde fazlaca taraflı fiil gerektirmeye devam ediyor. Ukrayna’daki harp ve yükselen enerji fiyatları, hükümetlere önlem olarak kömür gibi fosil yakıtlara yönelmeleri için baskı yapmış oldu. Politika yapıcılar ve düzenleyiciler, bu tür önlemlerin geçici olmasını ve yalnızca enerji eksikliklerini karşılamasını sağlamalı, genel hatlarıyla emisyonları artırmamalı. Yeşil enerji arzını artırmaya yönelik emin ve kapsamlı iklim politikaları acilen hızlandırılmalı. Enerji krizi bununla beraber temiz, yeşil enerji bağımsızlığı politikasının ulusal emniyet hedefleriyle iyi mi ahenkli olabileceğini de göstermekte.

Görünüm Nisan ayından bu yana önemli ölçüde kararmış oldu. En son yaşadığımızdan sadece iki sene sonrasında dünya küresel bir durgunluğun eşiğinde sallanıyor olabilir. Çok taraflı işbirliği, iklim geçişi ve pandemiye hazırlıktan besin güvenliği ve borç sıkıntısına kadar birçok alanda kilit öneme haiz olacak. Büyük zorlukların ve çekişmelerin ortasında, işbirliğini güçlendirmek, ekonomik beklentileri iyileştirmenin ve jeoekonomik parçalanma riskini azaltmanın en iyi yolu olmaya devam ediyor.

Yorumlarınızı esirgemeyin lütfen 🙂

Yorum yapın